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 机构预测５月ＣＰＩ保持温和　市场降息争论烽烟再起

行至月底，各家机构纷纷给出了５月份物价指数将维持温和水平的判断。而在当 前通胀压力不明显、外部经济体掀起降息大潮的背景下，关于中国是否该加入降息行 列的争论也随之烽烟再起。

申银万国近期发布的报告预测，５月份ＣＰＩ和ＰＰＩ同比涨幅分别为２．４％ 和－２．５％，通胀保持低位；联讯证券的报告认为，食品价格在５月普遍出现明显 下跌，整体价格仍旧处于较低的态势；交通银行金融研究中心发布的报告也认为，虽 然近两月ＣＰＩ同比涨幅有所回升，但回升幅度较小，物价整体仍在低位运行。

“目前国内经济增速回升较为缓慢，‘猪周期’可能延后至下半年，故上半年国 内物价可能不会明显上涨，预计二季度ＣＰＩ同比涨幅可能在２．５％左右。”交通 银行宏观经济分析师唐建伟表示。

今年以来，物价走势虽然进入了新一轮上升周期，但与过去几轮上升期相比，物 价上行明显呈现出温和的特点，与此同时，由于ＰＰＩ同比持续负增长，经济乍现趋 冷迹象，一些专家对是否应该降息展开了讨论，而近期一些经济体的频繁降息，更是 让这一争论不断升温。

资料显示，泰国央行本周三宣布将指标利率下调２５个基点至２．５０％。而就 在两天之前，以色列央行将基准利率下调０．２５个百分点至１．２５％，完成了一 个月内的第二次降息。事实上，近一个多月来，土耳其、印度、波兰、匈牙利、韩国 、越南等多个新兴经济体相继降息，全球正继２００８年冬季以来，掀起新一轮降息 大潮。

对此有专家建议，出于对国内经济形势和外部资本流动的考虑，中国也应展开降 息行动。

“中国应该加入降息行列。”澳新银行大中华区首席经济学家刘利刚认为，当前 整体通胀压力出现明显减轻迹象，ＰＰＩ保持在负数运行，表明整体经济的需求仍然 较为疲弱，而大量资本流入也要求中国央行需要降低与主要经济体的利差，来主动降 低资本流入的兴趣，降息的条件已经具备。

目前来看，在欧美日等发达经济体量化宽松货币政策的刺激下，“热钱”的涌入 正使一些新兴经济体的通胀预期增强、资产价格上涨压力增大，为了应对愈加宽松的 金融环境，诸多新兴经济体不得不加入降息行列。

不过也有专家认为，在经济结构性失衡问题不先解决的情况下，降息对经济的刺 激作用未必有显著作用，同时还有可能对未来通胀的反弹埋下祸根，降息绝非万全之 策。

“央行不会用降息或降准来进一步放松货币政策。”瑞银证券首席特约经济学家 汪涛认为，经过最近几轮靠信贷扩张推动经济增长之后，宏观部门已意识到单单依靠 货币的扩张并不能有效推动经济增长。

“如果ＣＰＩ达到３％，降息将意味着我国居民实际存款利率将再度进入负利率 区间。”有专家认为，尽管目前通胀水平温和可控，但全年的物价上涨压力仍不可忽 视。

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